Почему регулирование — это хорошо для крипто-рынка?

Когда мы слышим о том, что криптографическая служба выслеживает владельцев криптовалют или когда кто-то использует криптовалюту в Индии рассматривает вопрос о тюремном заключении, это вызывает тревожный образ того, что может повлечь за собой регулирование.

Кто-то скажет, что часть крипто DNA не регулируется. Он выходит за рамки правительства и должен оставаться таковым по всем причинам, по которым он был создан.

Но если крипто-будущего и есть действительные проблемы, тогда, конечно, они должны быть решены. Если мы хотим, чтобы криптовалюта была принята и стала частью нашей повседневной жизни, тогда нам нужно участвовать в дебатах и ​​принимать разумное и ответственное регулирование. Даже самые набожные сторонники, которые не желают ничего большего, чем крипто-успех в массовом масштабе, могут согласиться с тем, что рост этой отрасли частично зависит от создания безопасных, справедливых и надежных рыночных условий.

В настоящее время нормативный климат все еще остается неопределенным и фрагментированным в разных юрисдикциях. Тем не менее, последние события, похоже, указывают на то, что мы находимся на переломном этапе. Горизонтали глобальной нормативно-правовой базы находятся в центре внимания, и мы должны приветствовать это.

Новая структура

Глобальная

15 июля Международный валютный фонд (МВФ) опубликовал убедительный документ, содержащий полезную типологию цифровых денег, оценку рисков, которые они представляют, и рекомендации по вопросам политики. В нем говорится, что стабильные монеты, выпущенные в частном порядке, представляют ряд рисков для потребителей и финансовой стабильности, ссылаясь на риск ликвидности, риск дефолта, рыночный и валютный риск в качестве основных проблем.

В нем утверждается, что цифровые активы и криптовалюты могут быть привлекательными и могут привести к притоку капитала от бумажных валют в странах с высоким уровнем инфляции и слабыми институтами. Кроме того, он отмечает, что поставщикам услуг виртуальных активов (VASP), таким как крипто-биржи, трудно соблюдать правила по борьбе с отмыванием денег (AML) и борьбой с финансированием терроризма (CFT), когда активы подкреплены децентрализованными технологиями и заинтересованными сторонами и распространены по юрисдикциям.

Но это также обеспечивает некоторые решения. Центральные банки могут сыграть роль в предоставлении эмитентам стабильных монет доступа к центральным резервам. Чтобы не допустить формирования монополий и защитить денежно-кредитную политику, они могли бы рассмотреть вопрос о выпуске собственной цифровой валюты, например, той, которая в настоящее время рассматривается в Китае. Тем не менее, чтобы стимулировать инновации в частном секторе, документ МВФ вместо этого предпочитает государственно-частные партнерства.

Центральные банки могут предоставлять лицензии — при условии надзора — и привлекать VASP к ответственности за проверку клиентов, мониторинг транзакций и сообщение о подозрительной деятельности в соответствии с правилами «Знай своего клиента» (KYC), AML и CFT. Промышленные стандарты также могут быть определены для безопасности кошельков и данных клиентов.

Однако в документе МВФ подчеркивается, что любое регулирование должно применяться пропорционально рискам и видам предлагаемых услуг, и что международное сотрудничество имеет решающее значение для предотвращения регулирующего арбитража.

Мы видим первые попытки такого сотрудничества с недавно введенным правилом поездок Целевой группы по финансовым мероприятиям (FATF), который требует от VASP сбора и передачи информации о клиентах при обработке транзакций. Хотя указания FATF не имеют обязательной юридической силы, G-20 объявила, что будет следовать указаниям FATF.

Великобритания

Но не только на глобальном уровне мы наблюдаем кристаллизацию нормативно-правовой базы. Например, в июле Управление финансового поведения Великобритании (FCA) опубликовало два важных документа. Первым было «Руководство по крипто-активам», в котором после широких отраслевых консультаций проводится четкая оценка и проводится различие между токенами обмена, служебными токенами и токенами безопасности, при этом признается, что некоторые активы могут попадать в несколько категорий. Во втором документе, опубликованном FCA, предлагаются правила, запрещающие продажу крипто-производных розничным инвесторам, поскольку они менее подготовлены для оценки рисков, связанных с этими типами сложных, часто нестабильных финансовых продуктов.

Изучая руководство FCA, стоит сделать ряд замечаний.

Во-первых, общий подход Великобритании не сильно отличается от других юрисдикций, таких как, скажем, Сингапур, Гонконг или даже США, где особое внимание уделяется криптоактивам, которые имеют характеристики ценных бумаг, то есть токены которые составляют капитал, долг или являются частью схемы коллективного инвестирования.

Во-вторых, документы предоставляют довольно четкое руководство в отношении регулятивного статуса криптоактивов, поскольку они стремятся найти баланс между тем, чтобы оставить поле открытым для финансовых инноваций при обеспечении защиты розничных инвесторов.

В-третьих, руководство FCA приходит в интересное время. По данным финансовой консалтинговой компании deVere Group, Великобритания находится в уникальном положении, поскольку она приближается к своему выходу из Европейского Союза. Это может представлять собой возможность наметить новый курс, который потенциально может превратить Великобританию в криптобезопасный центр, аналогичный Швейцарии и Японии.

Итак, что движет этими процессами, и почему отрасль, которая до сих пор обладала почти безудержной свободой, была позитивно настроена в отношении новых регуляторных ограничений?

Внешние и внутренние факторы

Проект Facebook Libra нельзя игнорировать сейчас. Когда гигантская технологическая компания с 2,4 млрд. пользователей и поддержкой таких компаний, как MasterCard, Visa и PayPal, стремится войти в это пространство, это важно.

Просматривая прошлые сенсационные репортажи, подчеркивая, как Facebook был поджарен в Конгрессе США по поводу его предложения, мы на самом деле видим, как идут здоровые дебаты. Во всяком случае, Libra помогли развить дискуссию о том, что должны делать правительства в отношении этого явления, называемого криптовалютой, которое, согласно Bitwise, перешло в криптовалюту как минимум на три года вперед.

«Проект Libra Facebook вызвал новый интерес к цифровым валютам и блокчейну», и «при соответствующем балансе регулирования цифровые валюты и их инновационные технологии могут обеспечить существенные преимущества», — заявил сенатор-республиканец Майк Крэпо на слушании Цифровые валюты и блокчейн от 30 июля 2019 года.

Аналогичным образом, более активное участие в отрасли со стороны традиционных участников финансового рынка, таких как Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Fidelity Digital Assets Services, может лишь придать дополнительный импульс этим дебатам, особенно с учетом недавних результатов опроса Fidelity Investments, который показал, что неясно Регулирование является одним из основных препятствий, мешающих институциональным инвесторам добавлять криптовалюту в свой портфель.

Но помимо этих внешних факторов, аналогичных движению можно наблюдать в самой отрасли. Он отмечен появлением нового поколения криптовалют и бирж цифровых активов, созданных в сотрудничестве с традиционными биржевыми операторами.

Например, Bakkt, представляющая собой платформу для торговли фьючерсами на биткоин, была создана материнской компанией Нью-Йоркской фондовой биржи. ErisX считает Nasdaq одним из своих инвесторов. Аналогично, на нашей собственной бирже, AAX, наш соответствующий механизм работает на технологии LSEG, которая является частью Лондонской фондовой биржи.

Общим для этих бирж является общее признание того, что технологии институционального уровня и активный подход к соблюдению нормативных требований имеют жизненно важное значение для создания условий, подходящих для размещения институциональных инвесторов и привлечения серьезного капитала на рынок.

Регулирование — это не процесс, при котором пользователи лишаются свобод и преимуществ, необходимых для криптовалюты. Скорее, это необходимое условие, с помощью которого они могут быть доступны каждому.