Долгая и неопределенная дорога к одобрению Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) крипто-биржевых фондов (ETF) была принята 12 августа, когда регулирующий орган вновь отложил свое решение по трем предложениям ETF.
Ниже приводится график всех прошлых и текущих предложений Биткойн-ETF:
Что такое ETF?
Как и акции, торгуемые на биржах, ETF являются корзинами ценных бумаг. ETF отслеживают индекс или корзину, которые пропорционально представлены в доле фонда. За развитием и регулированием крипто-ETF следит целый ряд инвесторов по двум причинам. Во-первых, ETF — это инструменты для пассивных инвестиций, которые, как многие считают, пойдут на пользу нерегулируемому миру криптообменов.
Биткойн (BTC) ETF будет продаваться в рабочее время фондовой биржи, на которой он указан, что может сделать инвестирование в криптовалюту более простым и менее рискованным. Вторая причина заключается в том, что введение ETF станет важным шагом на пути к массовому внедрению, а одобрение SEC теоретически расширит круг инвесторов, инвестирующих в криптовалюты.
Дальнейшие задержки
Согласно сообщению, опубликованному комиссией 12 августа, SEC объявила о том, что она отложит свое решение по трем предлагаемым изменениям правил BZX-биржей Чикагской биржи опционов (CBOE) и Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) для трех биткоин ETF. Крипто-ETF происходят от управляющих активами VanEck SolidX, Wilshire Phoenix и Bitwise Asset Management.
Согласно документам, комиссия отложит выдачу Bitcoin и казначейского инвестиционного фонда Wilshire Phoenix в США до 20 сентября. Листинг Bitwise на NYSE Arca и листинг VanEck придется подождать до 13 и 18 октября соответственно. Регуляторы в США исторически придерживались крайне осторожного подхода к криптовалютам, поэтому эта последняя задержка вряд ли удивит многих в криптомире. Комиссия заявила, что для каждого предложения об изменении правила указано, что:
“Комиссия считает целесообразным назначить более длительный период, в течение которого можно издать приказ об утверждении или отклонении предложенного изменения правила, чтобы у нее было достаточно времени для рассмотрения этого предлагаемого изменения правила.”
SEC задерживается снова и снова
Принимая во внимание, что принятие ETF будет представлять собой знаковое решение от имени регуляторных органов США и огромную склонность к широкому распространению, SEC проявляет крайнюю осторожность при обработке заявок.
Даже крупнейшие игроки криптоиндустрии не застрахованы от прихотей регулятора, поскольку 10 марта 2017 года крипто-титаны отвергли титанов Winklevoss Bitcoin Trust и обменяли на них акции. Биткоин-рынки:
“Когда спотовый рынок нерегулируемый — должны быть значительные регулируемые рынки деривативов, связанные с базовым активом, с которым биржа может заключить соглашение о совместном наблюдении.”
Текущая версия предложения VanEck была объявлена директором по стратегии цифровых активов фирмы Габором Гурбачом 30 января 2019 года. В тандеме с CBOE фирма первоначально отозвала свое предыдущее представление об изменении правила 23 января в связи с закрытием правительства США в 2019 году, так как крайний срок для обзора 27 февраля. По словам экспертов по правовым вопросам, SEC работал на ограниченной основе из-за прекращения финансирования предлагаемой границы между США и Мексикой.
Хотя его текущее приложение существует только с конца января, VanEck находится в подвешенном состоянии с 6 июня 2018 года, когда компания по управлению активами подала свой первоначальный запрос в комиссию. Генеральный директор SolidX Дэниел Х. Галланси был изначально оптимистичен в отношении перспектив запроса, хотя он признал нерешительность SEC в отношении крипто-ETF, заявив: «Регуляторы сейчас обеспокоены наличием ETF, доступного для розничных инвесторов, но сейчас это хорошее время начать с продукта, ориентированного исключительно на институциональных инвесторов ».
Упоминание Галланси о проблемах регулирования оказалось точным, поскольку SEC впоследствии отложил свое решение до 30 сентября. Уведомление, опубликованное комиссией 7 августа 2018 года, показало, что SEC получила более 1300 комментариев по предлагаемому списку изменений правил, в документе говорится, что у SEC было до 90 дней, чтобы прийти к решению.
В декабре декабрь SEC запросил дополнительные комментарии, прежде чем опубликовать решение по предложению VanEck / SolidX ETF. В уведомлении указывалось, что SEC запрашивает ответы по 18 ключевым вопросам, включая заявление BZX о том, что BTC «менее подвержен манипулированию, чем другие товары, лежащие в основе биржевых товаров (ETP)».
Хотя многие в крипто-сообществе надеялись на возрождение импульса для предложений ETF на Пасху, этого не произошло, так как SEC опубликовал дополнительную задержку 20 мая. В уведомлении также было изложено намерение SEC тщательно изучить каждый аспект предлагаемое изменение правила на букву:
“Комиссия возбуждает разбирательство с целью дополнительного анализа соответствия предлагаемого изменения правила статье 6 (b) (5) Закона, которая, помимо прочего, требует, чтобы правила национальной биржи ценных бумаг были «разработаны для предотвращения мошенничества». Манипулятивные действия и практики, направленные на продвижение справедливых и равноправных принципов торговли, а также «для защиты инвесторов и общественных интересов».”
Уведомление от 20 мая показало, что комиссии все еще нужно было убедить себя в безопасности рынка Биткоин, особенно в том, что касается манипулирования акциями — беспокойство, которое было постоянным на протяжении всей крипто-саги ETF. Даже на этой относительно поздней стадии процесса обсуждения SEC все еще запрашивала комментарии о фактическом размере спотового рынка биткоинов и о том, как происходит формирование цены биткоин.
Постепенное изменение в правительственном менталитете
Хотя многочисленные задержки со стороны SEC могут показаться постоянными, другие области правительства США демонстрируют более приемлемый подход к криптовалютам.
Массовый интерес к криптографическому миру взлетел до небес, когда Facebook объявил о своем намерении выпустить собственный цифровой токен Libra. Возобновление интереса к криптовалюте не ограничивалось только инвесторами, так как 30 июля Комитет Сената США по банковским, жилищным и городским делам провел слушания по криптовалютам.
Хотя слушания были в основном посвящены Libra, сенатор-республиканец Майк Крэпо из Айдахо дал несколько обнадеживающих комментариев о перспективах криптовалют в США. В своем вступительном заявлении Крэпо подчеркнул важность технологических инноваций и необходимость для Америки быть впереди, говоря: «Мне кажется, что инновации в цифровых технологиях неизбежны, могут быть полезными, и я считаю, что США должны лидировать в разработке этих инноваций и какими должны быть правила дорожного движения». Крэпо также подразумевал, что прямой запрет на криптовалюту со стороны США может быть невозможен:
Председатель SEC говорит, что старые проблемы все еще нуждаются в решении
Председатель SEC Джей Клэйтон (Jay Clayton) дал редкое представление о мыслительном процессе регулирующего органа в интервью CNBC от 6 июня, в котором он заявил, что регулирующему органу необходимо как привыкнуть к работе с криптовалютой, так и смягчить опасения по поводу манипулирования рынком.
Клейтон упомянул, что комиссия работала над тем, чтобы сделать их возможными для инвесторов в США. Несмотря на свои изначально многообещающие комментарии, Клейтон подчеркнул необходимость обеспечения безопасности на регулируемых рынках и необходимость убедиться, что крипто-ETF не скомпрометируют строго регулируемую среду:
“Мы занимаемся этим, но есть несколько вещей, с которыми нам нужно чувствовать себя комфортно. Первое — это опека: опека — это давнее требование на наших рынках, и если вы говорите, что у вас есть что-то, оно действительно есть.”
Опираясь на необходимость создания надежной, безопасной и регулируемой инвестиционной среды, Клейтон заявил, что комиссия не будет рисковать возможностями для манипулирования рынком:
“Другая вещь, которая важна, — у нас есть сложные правила и наблюдение, чтобы гарантировать, что люди не манипулируют фондовым рынком, у этих рынков криптовалюты в целом нет этого; И мы прилагаем все усилия, чтобы увидеть, сможем ли мы туда добраться, но я не просто нажму кнопку и скажу, что это похоже на акции и облигации, потому что это не так.”
Хотя он является председателем комиссии, взгляды Клейтона не являются показательными для правления SEC в целом. Хестер Пирс, комиссар SEC, получившая прозвище «Crypto Mom» из-за ее открытого подхода к цифровым валютам, выступала за менее сомнительный подход к ETF всего за три дня до собственных комментариев Клейтона в начале июня.
Пирс сказала, что осторожность в сфере регулирования мешает продукту, который может быть полезен для инвесторов, заявив, что SEC «все еще душит ETF с индивидуальным вниманием, как если бы они были младенцами».
Пирс также известеная своей критикой решения отклонить приложение ETF на основе биткоинов 2016 года, созданное Биткоин из Winklevoss, утверждая, что ETF будет стимулировать институциональные инвестиции на рынке криптовалют.
Несмотря на свою критику в отношении вялого принятия решений SEC, в декабре 2018 года Пирс сказала инвесторам, что одобрение ETF может происходить еще долго: «Определенно, это может произойти через 20 лет или завтра. Не задерживай дыхание, SEC потребовалось много времени, чтобы основать Finhub ».
Управление активами ETF
Несмотря на неопределенность, связанную с одобрением регулирующих органов, руководители VanEck и Bitwise Asset Management с энтузиазмом относятся к перспективам их соответствующих приложений. Выступая перед Cointelegraph в мае 2019 года, Габор Гурбач из VanEck сказал, что нестабильность биткоинов вряд ли повлияет на исход решения SEC. По словам Гурбака, Биткоин уже принадлежит миллионам граждан США, и регулируемый ETF будет служить только для лучшей защиты этих инвесторов:
“Текущий рост и снижение цен на биткойны не препятствуют перспективам ETF. Миллионы американцев держат биткойны на бирже, на внебиржевых продуктах и в других формах. Биткойн уже мейнстрим. ETF добавил бы дополнительную защиту клиентов и ликвидность, как подчеркивалось ранее.”
Гурбач также подчеркнул свою убежденность в том, что ETF будут улучшением защиты инвесторов по сравнению с существующими инвестиционными инструментами:
“ETFs предлагают: ежедневное подтверждение резервов (NAV), прозрачные авуары, прозрачные цены, высокую ликвидность, надлежащие налоговые документы и защиту инвесторов. Биткоин и криптография нуждаются в прозрачных, простых и регулируемых ETF. Инвесторы заслуживают справедливых и упорядоченных рынков и лучшей защиты.”
Генеральный директор Bitwise Хантер Хорсли заявил, что ожидает, что SEC утвердит криптографические ETF. Выступая 15 августа с Bloomberg, Хорсли прокомментировал, что относительная открытость SEC при объяснении обоснований его задержек — наряду с подробными комментариями, касающимися его опасений — указывает на то, что комиссия серьезно относится к заявлению.
Выступая вместе с Хорсли, руководителем исследований Bitwise, Мэттом Хоуганом, он отметил, что в крипто-секторе в целом достигнут большой прогресс. Хуган процитировал вход торговой фирмы Susquehanna, наряду с улучшенным арбитражем и новыми спредами.
Хуган также отметил, что переломным моментом для ETF является зеленый свет от регуляторов США. Директор также предположил, что одобрение может открыть криптовалюту для большей части богатства США, заявив: «Ключевым аспектом Биткоин-ETF в США является то, что он открывает рынок финансовых консультантов. До сих пор криптофокусировался в основном на розничных или институциональных инвесторах ».
Добавить комментарий