Рассматриваем перспективы фьючерсов на эфир

Рассматриваем перспективы фьючерсов на эфир

Комиссия по торговле товарными фьючерсами Соединенных Штатов Америки (CFTC) пришла не для того, чтобы хоронить Эфир, а для того, чтобы регулировать его. Это было сообщение, взятое из замечаний Хита Тарберта со сцены на саммите Yahoo Finance’s All Markets в Нью-Йорке 10 октября, что может иметь важные последствия для индустрии криптовалюты и блокчейн. Он продолжил:

“Как я считаю, как председатель CFTC, эфир является товаром, и поэтому он будет регулироваться в соответствии с CEA. И я предполагаю, что в ближайшем будущем вы увидите фьючерсные контракты, связанные с эфиром, и другие производные инструменты, которые потенциально могут быть проданы.”

Ether (ETH) — нативная криптовалюта экосистемы Ethereum — это общедоступная платформа с открытым исходным кодом, основанная на блокчейне, в котором реализованы интеллектуальные контракты. Как товар, Эфир будет регулироваться в США CFTC; напротив, если это будет инвестиция, она будет регулироваться Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC).

Отсюда важность определения, согласно которому Биткоин также является товаром с точки зрения американских регуляторов, его фьючерсные контракты торгуются с декабря 2017 года. Perianne Boring, генеральный директор Палаты цифровой торговли, сказал Cointelegraph, что заявление председателя было «невероятно важно», добавив:

“Намек от Председателя Тарберта о том, что производные ETH могут быть введены в ближайшее время, является признаком зрелости рынка и обнадеживающим шагом вперед в признании преимуществ цифровых активов в этой стране.”

Возможно, еще рано оценивать, когда первый продукт на основе эфира выйдет на рынок. «В настоящее время CME Group не планирует вводить дополнительные криптовалютные фьючерсы», в том числе Ether Futures, представитель владельца Чикагской товарной биржи (CME) — крупнейшего игрока на рынке фьючерсов на биткоин, — сказал Cointelegraph, добавив:

“В настоящее время мы сосредоточены на выводе на рынок опционов на фьючерсы на биткоин CME в 1 квартале 2020 года.”

Больше институциональных инвесторов?

Дополнительные инструменты для торговли фьючерсами могут помочь криптовалюте привлечь институциональных инвесторов, таких как паевые инвестиционные фонды и хедж-фонды. Фонды обычно имеют инвестиционные ограничения, которые позволяют им инвестировать только в конкретные активы для своего портфеля, и это препятствует им инвестировать в цифровые активы. Но при заключении крипто-фьючерсного контракта инвесторам платят в долларах США, а не в BTC или ETH, что может иметь значение.

Крупные инвесторы также избегают Биткоин и Эфир из-за проблем с хранением. Если инвесторы теряют свой закрытый ключ, они теряют свой биткоин. Кроме того, теперь доступны хранители и брокеры, которые могут позаботиться об инвестировании и хранении, но плата за такие услуги часто высока. Вкладывая средства в фьючерсные контракты, участники могут делать ставки за или против цены криптовалюты без необходимости фактически владеть или хранить ею.

«По-прежнему существует небольшой интерес к криптохранилищам», — сказал Коинтелеграф Ланре Саруми, генеральный директор биржи производных крипто-активов Level Trading Field. Биржи полагали, что если они создадут фьючерсный продукт на Биткоин, институты придут, сказал он, но реакция была неутешительной. Например, в марте Чикагская биржа опционов (CBOE), первая американская биржа, на которой были представлены фьючерсы на биткоин, объявила о прекращении листинга этого продукта. Саруми добавил:

“Институциональные инвесторы, похоже, нашли более привлекательные инвестиционные альтернативы в других местах, и фьючерсы на Ether вряд ли будут лучше. Мы говорим об Ether, криптовалюте, а не Ethereum, блокчейн платформе, которая продолжает привлекать интерес со стороны институтов.”

Между тем фьючерсные контракты на Биткоин на CME в среднем составили 5 534 контракта, торгуемых в день в третьем квартале 2019 года, что на 10% больше, чем в том же квартале в 2018 году, но по сравнению со вторым кварталом 2019 года институциональный интерес растет в третьем квартале. Недавно CME также уведомил CFTC о том, что он повысил лимит спотового контракта с 1000 до 2000.

Между тем, предложение от платформы Bakkt Межконтинентальной биржи имело рекордный день 9 октября, когда было заключено 224 контракта на биткоин на сумму 1,92 миллиона долларов. Тем не менее, большинство дней за последние две недели (с 24 сентября по 15 октября) имели ежедневный объем менее 1 миллиона долларов.

Стабилизация рынка

Фьючерсы — это просто контракты на покупку или продажу определенного количества актива по указанной цене и дате, и они особенно полезны, когда базовый актив волатилен, как в случае с Биткоин — и в меньшей степени с Эфиром, отметил профессор NYU Stern Дэвид Л. Йермак. Эти регулируемые фьючерсные контракты могут помочь стабилизировать рынок криптовалют, сказал он:

«Я не вижу много различий в экономических обоснованиях эфирных фьючерсов по сравнению с биткоин. Тем не менее, у Ether гораздо меньше спекулятивного объема торговли, поэтому еще предстоит выяснить, насколько велик спрос на фьючерсы Ether.»

Однако остаются вопросы: приведет ли торговля фьючерсами к финансовым манипуляциям или к повороту рынка? Некоторые обеспокоены тем, что правительство полагается на биржи с целью извлечения прибыли (например, CME и CBOE), а не на CFTC, правительственный регулятор, для самостоятельной сертификации новых фьючерсных продуктов, пишет профессор Университета Индианы Маргарет Ризнар.

Самосертификация требует обмена, чтобы доказать, что новый контракт не подвержен манипуляциям. Ризнар добавил: «Фьючерсы обычно способствуют системному риску, но отличительные черты фьючерсов на Биткоин усиливают опасения».

Хотя SEC и CFTC, похоже, признают, что и Биткоин, и Эфир являются товарами, а не ценными бумагами, такая ясность не гарантируется в будущем. Похоже, что это зависит от степени децентрализации (т.е. от степени, в которой криптовалюта контролируется третьей стороной).

«Вы можете столкнуться с ситуацией, когда что-то в первоначальном предложении монет является ценным бумагой, но со временем оно становится более децентрализованным, и там появляется ощутимая ценность, поэтому вы можете иметь вещи, которые меняются назад и вперед», — сказал Тарберт. Это не может быть идеальным, особенно для институциональных инвесторов, желающих обеспечить предсказуемость регулирования.

Спенсер Богарт, руководитель отдела исследований для Blockchain Capital, отметил, что шорт Биткоина «чрезвычайно рискован», потому что нет естественной точки, такой как соотношение цены и прибыли, где люди могут сказать, переоценена ли криптовалюта. То же самое можно предположить о эфире.

Действительно, Ассоциация Futures Industry Association (FIA) высказала мнение, что Ether, более технически сложный, чем Bitcoin, из-за его умного наложения контрактов, может быть более сложным в управлении рисками. FIA призвала CFTC тщательно проверить любой контракт на производные эфира.

Торговля опционами в первом квартале 2020 года?

Как уже отмечалось, CME планирует выпустить продукт с биткоин-опционами в первом квартале 2020 года в ожидании пересмотра регулирующих органов. Хотя и фьючерсы, и опционы являются производными, они работают по-разному. Фьючерсы обязывают покупателя продать или купить базовый актив по заранее согласованной цене исполнения.

Варианты, для сравнения, не являются обязательными; опцион никогда не может быть использован. Ожидается, что опционы будут популярны среди азиатских трейдеров и майнеров, сказал Тим Маккорт из CME. Отвечая на вопрос о значении недавних замечаний Тарберта, Саруми сказал:

“Они очень важны. У любой компании, которая колебалась до сих пор, есть заявление, к которому они могут прибегнуть. Но поощрит ли это институциональных инвесторов? Я так не думаю.”

Во время своего первого публичного выступления на посту председателя CFTC Тарберт также подчеркнул важность блокчейна и цифровых активов для США, приятной музыки для цифровых евангелистов, таких как Палата цифровой торговли. По словам Боринга, США отстают в инновациях блокчейна, получая небольшую поддержку со стороны американских политиков и регуляторов, но здесь председатель CFTC сказал: «Я хочу, чтобы Соединенные Штаты лидировали, потому что тот, кто будет лидировать в этой технологии, в конечном итоге будет писать правила игры».

В целом, справедливо сказать, что для регуляторов и бирж была борьба за разработку производных биткоина, которые были бы безопасны и привлекательны для инвесторов, особенно для учреждений. Делать то же самое для технически сложных производных эфира может быть еще более сложной задачей.

Источник: Cointelegraph

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.